Ác Mộng Trên Phố Elm 4: Kẻ Làm Chủ Giấc Mơ xoay quanh sự trở lại của Freddy Krueger, một kẻ giết người hàng loạt tàn bạo. Sau cái chết rõ ràng của mình, Freddy dường như đã bị tiêu diệt, nhưng thực tế hắn ta vẫn còn tồn tại và tiếp tục săn lùng những đứa trẻ còn lại trên phố Elm.
Kristen, một cô gái có khả năng đặc biệt là lôi kéo người khác vào giấc mơ của mình, đã nhận ra rằng cô không thể tiếp tục cuộc chiến một mình. Cô quyết định chuyển giao khả năng của mình cho người bạn mới, Alice, với hy vọng rằng cô sẽ là người có thể đánh bại Freddy.
Khi Freddy bắt đầu xuất hiện trong giấc mơ của những đứa trẻ, Alice và bạn bè của mình phải tìm cách đối phó với hắn ta. Tuy nhiên, Freddy đã trở nên mạnh hơn và xảo quyệt hơn, hắn ta có thể điều khiển và thao túng giấc mơ của những người xung quanh.
Alice và bạn bè của mình phải sử dụng khả năng đặc biệt của mình để chiến đấu với Freddy và chấm dứt cơn ác mộng trên phố Elm một lần và mãi mãi. Liệu họ có thể đánh bại được kẻ giết người hàng loạt này hay sẽ trở thành nạn nhân tiếp theo của hắn ta?